Nos últimos anos, temos observado diferenciais de base alongados para o boi gordo em regiões como Mato Grosso, Tocantins, Pará e Rondônia. Variações de diferencial de base afetam a efetividade do hedge e essa possibilidade tem que ser considerada no planejamento. É o chamado risco de base.
Um alongamento de diferencial não será coberto pela posição vendida ou pelo resultado de uma put. O resultado financeiro do hedge protegerá contra a oscilação na base, em São Paulo, no caso do boi. Se na região onde ocorre a venda física o mercado cair mais, a diferença será uma queda na receita, frente ao projetado (travado).
O oposto também ocorre, algumas vezes, a queda em determinada região é menor que a observada em São Paulo, o que beneficia a trava, que terá um ganho além da desvalorização das arrobas no pasto.
Em 2021, com a suspensão das vendas à China, pelo peso das exportações de carne no estado, as cotações do boi gordo caíram mais em São Paulo que em outras regiões. Praças como Cuiabá-MT tiveram diferenciais praticamente zerados.
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